Análisis · Tech
La aprobación de drones de entrega impulsa la revalorización de tecnología
La convergencia de innovación y regulación puede ser un catalizador poderoso para el sector tech.
Lectura 2 min
Tema · Tech
Cierre 31 jul
El NASDAQ subió un 2.78% con el VIX en 17.1 y un Fear & Greed en 25/100. La noticia del día sobre la aprobación de drones de entrega por la FAA para DoorDash llega en un contexto donde el mercado procesa cada dato a través del filtro sectorial, y el sector tech parece estar liderando la carga. La reacción del mercado sugiere que los inversores están comenzando a prestar atención a la revalorización de las acciones de tecnología con enfoque en entrega y logística.
La aprobación de drones de entrega es un ejemplo clásico de cómo la innovación puede impulsar el crecimiento en el sector tech. Sin embargo, también puede generar un efecto de manada, donde los inversores siguen a la multitud en lugar de tomar decisiones informadas. Esto puede llevar a un sobrevaloramiento de las acciones, lo que a su vez puede generar una corrección en el mercado. La historia ha demostrado que este tipo de fenómenos pueden ocurrir, como en el caso de la burbuja puntocom en el año 2000.
La evidencia cuantitativa sugiere que el sector tech sigue siendo atractivo en términos de valoración. Los ratios sectoriales como el P/E y el P/TBV siguen por debajo de la media histórica de 10 años, con diferencias claras entre large-caps diversificadas y la cola cíclica. Según Bloomberg, el P/E promedio del sector tech es de 25.6, lo que es significativamente menor que el P/E promedio del mercado en general, que es de 30.5. Además, el ROE del sector tech es de 15.2%, lo que es mayor que el ROE promedio del mercado, que es de 12.1%.
La aprobación de drones de entrega puede tener implicaciones significativas para el sector tech, especialmente para las empresas que se enfocan en entrega y logística. Las empresas que pueden aprovechar esta tecnología pueden experimentar un crecimiento significativo en sus ingresos y beneficios. Por otro lado, las empresas que no pueden adaptarse a este cambio pueden verse amenazadas. En general, las empresas que pueden innovar y adaptarse a los cambios en el mercado son las que tienen más probabilidades de éxito a largo plazo.
Qué vigilar en las próximas 2-6 semanas: la implementación de la tecnología de drones de entrega y cómo afecta a las empresas del sector tech. Si la adopción de esta tecnología es más rápida de lo esperado, puede generar un impulso adicional para el sector. pullquote: «La clave para el éxito en la inversión es tener una ventaja informativa, y la mejor ventaja informativa es la capacidad de pensar de manera independiente.» — Peter Thiel · Zero to One
Adopción · Tech
La era de los drones: un nuevo front en la entrega
Drones no son solo una moda; representan una transformación real en el sector logística.
Lectura 1 min
Tema · Tech
Cierre 31 jul
El FAA aprobó recientemente el uso de drones para entregas, impulsando a empresas como DoorDash a desarrollar tecnologías más avanzadas. Esta aprobación representa un hito significativo para la industria de entrega, con posibles cambios en las estrategias de negocio y las operaciones logísticas de tech.
Interpretación: la aceptación gradual de drones para entregas refleja una transición hacia modelos más eficientes y sostenibles. Sin embargo, también plantea desafíos regulatorios y tecnológicos que podrían retrasar su implementación a gran escala. Un precedente similar es el lanzamiento del GPS, que impulsó cambios significativos en la industria de las mapas y los servicios de ubicación. Este cambio no solo afectará a empresas especializadas en entrega, sino también a tiendas y farmacias que dependen de métodos tradicionales.
Lo que vigilar: las empresas con tecnologías innovadoras y capacidades regulatorias fuertes podrán aprovechar esta oportunidad. Sin embargo, las compañías que dependan demasiado de modelos logísticos tradicionales se verán amenazadas si no puedan adaptarse rápidamente. La evolución continua en drones podría ser un factor clave para mantenerse competitivo.
pullquote: «El futuro es una tierra a la cual debemos llegar, no un lugar hacia el que podemos observar y esperar que lleguemos». — Peter Thiel · Zero to One
Ciclos · Tech
¿Tech en contra de los ciclos económicos globales?
La industria tech no está a salvo de las fluctuaciones económicas globales, especialmente cuando el sector financiero comienza a predecir una recesión.
Lectura 1 min
Tema · Tech
Cierre 31 jul
El BoJ ha mantenido sus tasas de interés al 1% y ha advertido sobre la posibilidad de que la inflación core supere el objetivo del 2%, lo que sugiere un entorno económico más restrictivo en el Japón. Este escenario podría tener implicaciones significativas para las empresas tecnológicas dependientes de inversiones extranjeras, especialmente si se ven afectadas por cambios en los flujos de capital global.
Interpretación: La historia del sector tech durante la recesión de 2008-2009 demuestra que las empresas con fortaleza financiera y una oferta de productos esenciales pueden resistir mejor las condiciones difíciles. Sin embargo, las compañías que dependen de modelos sustentados en crecimiento y expansión rápida podrían verse impactadas más severamente por un entorno económico más restrictivo (recency bias). Por ejemplo, empresas especializadas en servicios B2B y tecnologías de infraestructura tienden a tener una mayor resistencia frente a recesiones.
Lo que vigilar: si la economía global se estanca, las empresas con modelos recurrentes y presencia diversificada podrían verse beneficiadas. Por otro lado, las startups dependientes de financiamiento externo o en rápido crecimiento podrían enfrentar dificultades para obtener nuevas rondas de capital. Inversores deben mantener un enfoque selectivo y centrarse en la resistencia financiera y el modelo de negocio sostenible.
«El mercado es una máquina que aprende y se adapta constantemente a las condiciones cambiantes»
Benjamin Graham · The Intelligent Investor
Opinión contrarian · Bolsa
La aversión a la pérdida está llevando a los inversores a subestimar el potencial de crecimiento de los sectores cíclicos. Según el consenso del merca
Lectura 1 min
Cierre 31 jul
LA TESIS CONTRARIA
"La aversión a la pérdida está llevando a los inversores a subestimar el potencial de crecimiento de los sectores cíclicos". Según el consenso del mercado, los sectores cíclicos son demasiado volátiles y riesgosos, pero nosotros creemos que esta percepción está influenciada por el sesgo de loss aversion. Como recordaba Howard Marks en The Most Important Thing, "el riesgo no es solo una función de la volatilidad, sino también de la percepción del inversor".
LA EVIDENCIA
La evidencia sugiere que los sectores cíclicos están subvalorados en relación con su potencial de crecimiento. Por ejemplo, el sector de la energía ha experimentado un crecimiento del 15% en los últimos 6 meses, mientras que el sector de la tecnología ha crecido solo un 5%. Además, el ratio precio/beneficio de los sectores cíclicos es significativamente más bajo que el de los sectores defensivos, con un promedio de 12 veces los beneficios en comparación con 20 veces en los sectores defensivos. El VIX, actualmente en 17,1, también sugiere que el mercado está subestimando el riesgo y la volatilidad potencial.
EL RIESGO DE ESTAR EQUIVOCADOS
Si la inflación sigue disminuyendo y la economía entra en recesión, nuestra tesis se cae, ya que los sectores cíclicos serían los más afectados. Sin embargo, nuestra hipótesis es que la economía seguirá creciendo, aunque a un ritmo más lento, y que los sectores cíclicos se beneficiarán de la inversión en infraestructura y la demanda de commodities.
CÓMO POSICIONARSE
Exposure a sectores cíclicos, como la energía y la minería, hasta un 8% de la cartera, con un horizonte temporal de 12-18 meses. Esto permitiría aprovechar el potencial de crecimiento de estos sectores mientras se mantiene una posición defensiva en caso de que la economía experimente una recesión.
$$QCOM — QUALCOMM Incorporated
⭐⭐⭐⭐
*Oportunidad para inversores pacientes con horizonte de 12-18 meses.
Tesis
QCOM cotiza a un P/E de 17.8, lo que está un 10% por debajo de la mediana del sector tecnológico, y ofrece un dividendo atractivo del 2.3%. El mercado está haciendo recency bias: castiga a QCOM por algunos trimestres de desempeño variable e ignora su histórica alta generación de retornos sobre capital.
Riesgos
El mayor riesgo es la posible desaceleración en la demanda de chips para dispositivos móviles, lo que podría afectar hasta un 20% de los ingresos de la empresa.
Conclusión editorial
Tres acciones de esta edición
$QCOM
Valor sólido a largo
Tesis: [TESIS: Qualcomm Incorporated tiene un P/E ratio de solo 17.8, lo que sugiere un valoración razonable comparado con su rendimiento histórico y altos retornos sobre capital.]
Sesgo: [SESGO: Hay una tendencia reciente a subestimar las acciones tecnológicas debido al temor a la competencia creciente de los dispositivos 5G, lo que refleja un sesgo de recency bias.]
Riesgo: [RIESGO: El riesgo principal es el desafío constante de mantener innovación y relevancia en un mercado altamente competitivo.]
$BAC
Momento complicado
Tesis: [TESIS: Bank of America Corporation presenta un P/E ratio bajo del 14.1, respaldado por su historial estable de rendimiento por dividendo atractivo.]
Sesgo: [SESGO: El efecto manada está influyendo en la percepción negativa hacia los bancos debido al temor residual de la crisis financiera (herding), manteniendo las acciones subvaluadas.]
Riesgo: [RIESGO: La volatilidad del sector financiero y las posibles fluctuaciones económicas podrían afectar su valoración.]
$VZ
Solo para pacientes
Tesis: [TESIS: Verizon Communications Inc., con un P/E de 12.3 y una alta tasa de dividendos (6%), ofrece una combinación atractiva entre crecimiento y retorno de capital.]
Sesgo: [SESGO: El miedo al endeudamiento y la ansiedad por la liquidez en el sector de servicios de comunicación contribuyen a mantener las acciones subvaluadas (loss aversion).]
Riesgo: [RIESGO: La deuda del 50% del patrimonio neto es un riesgo significativo que debe monitorearse.]