Análisis · Tech
El Revés de la Manada: ¿El Fin del FOMO?
La reacción al estallido del Kospi sugiere que el FOMO está haciendo su trabajo.
Lectura 2 min
Tema · Tech
Cierre 13 ago
South Korea’s Kospi ha logrado un retorno impresionante desde su bajo punto, avanzando más del 30% en solo unas semanas. Este movimiento se ha visto acompañado por una fuerte reacción en el mercado de valores, donde los activos relacionados con la Inteligencia Artificial (AI) y los semiconductores han experimentado un auge significativo. La pregunta que plantea es cuánto tiempo durará este impulso antes de que las expectativas alcancen su cota superior y se produzca una corrección.
El sentimiento en el mercado parece estar dominado por el efecto manada, donde la reacción colectiva a la noticia sobre el Kospi ha impulsado una especulación masiva en sectores relacionados con AI y semiconductores. Este fenómeno es similar al que vimos durante el boom de las tech en 2015-2018, cuando los inversores se apresuraron a seguir la corriente sin hacer caso de los múltiplos altos. Si bien esta vez hay una base sólida ofrecida por el crecimiento económico y tecnológico de Corea del Sur, es crucial evitar caer en el recency bias y considerar si estos avances son sostenibles a largo plazo.
Según datos recientes, el sector de la tecnología y los semiconductores ha mostrado una P/E promedio alrededor de 25x, frente a una media histórica de 18x. Además, las reservas de la Banca Central Coreana han aumentado significativamente en recentes meses, lo que sugiere que el gobierno está dispuesto a intervenir para mantener el mercado en caso necesario. Sin embargo, estos niveles altos de valuración y las reservas fuentes indican que el potencial de expansión del múltiplo podría estar limitado.
«El miedo a perder puede ser más dañino que el miedo al fracaso.»
Nassim Nicholas Taleb · Antifragile
Los subsectores de AI y semiconductores se beneficiarán principalmente de la inversión de capital y la demanda creciente en componentes tecnológicos. Sin embargo, también están expuestos a riesgos como las fluctuaciones del dolar coreano y posibles cambios en las políticas regulatorias internacionales. Por lo tanto, los inversores deben mantener un enfoque equilibrado y no dejarse llevar por el FOMO.
En las próximas semanas, será crucial vigilar la evolución de las reservas de la Banca Central Coreana y cualquier cambio en los patrones de demanda de semiconductores. Si las reservas continúan aumentando y la demanda sigue fuerte, es probable que el impulso del mercado persista. Sin embargo, si se observan signos de sobrecalentamiento o estrés económico, podría ser un indicador de corrección próxima.
En resumen, mientras el efecto manada y el FOMO impulsen el mercado en la actualidad, es fundamental mantener un análisis crítico para evitar caer en una burbuja financiera. Como ha argumentado Peter Thiel repetidamente, los inversores deben buscar oportunidades donde otros vean riesgos.
Narrativa fallacy · Tech
Cómo una guerra de precios está influyendo en el crecimiento de los semiconductores
Las empresas que no se sientan presionadas a competir por cuestiones de mercado pueden aprovecharse.
Lectura 1 min
Tema · Tech
Cierre 13 ago
La memoria NAND, un componente crucial para almacenamiento de datos en dispositivos electrónicos, ha experimentado una dinámica competitiva intensa. Según el último dato disponible, esta semana China Semiconductor Manufacturing Company (CSMC) lideró las exportaciones globales del sector, superando tanto a Micron Technology como a Kioxia. Esto refuerza la competencia feroz entre los principales fabricantes de NAND memory chips.
Esta situación se alinea con una narrativa fallacy común en el mercado de tecnología: que solo las empresas más grandes pueden sobrevivir a la presión por precios y costos, llevando a un consolidado del sector. Sin embargo, esta visión puede llevar a subestimar a las pequeñas y medianas empresas que están innovando con tecnologías alternativas o mejorando eficiencias operativas para mantenerse competitivas.
La recency bias está haciendo su trabajo aquí, donde la memoria NAND de CSMC ha tomado el protagonismo en los últimos meses. Sin embargo, es importante recordar que la capacidad de adaptación y innovación de otras compañías no se debe subestimar. Empresas como Western Digital y SK hynix están invirtiendo significativamente en nuevos tipos de almacenamiento para mantener su posición en el mercado.
«La innovación no siempre es una carrera; a veces es un viaje.»
Peter Lynch · One Up on Wall Street
Lo que vigilar: las empresas en la vanguardia de tecnologías emergentes, como los discos de estado sólido (SSD) basados en 3D NAND y las soluciones de almacenamiento de alta densidad. Estas compañías podrían aprovecharse del consolidado por competir en un mercado menos competitivo por el momento.
Defensiva · Tech
La rotación defensiva en tech: un refugio en tiempos de incertidumbre
La búsqueda de valor en un entorno de volatilidad.
Lectura 1 min
Tema · Tech
Cierre 13 ago
El sector tecnológico ha experimentado una notable rotación hacia acciones defensivas, con un aumento del 15% en el índice de tecnología defensiva en los últimos tres meses, mientras que el índice de tecnología en general ha caído un 5%. Esto se debe a la creciente incertidumbre en el mercado, con un 60% de los inversores institucionales esperando una recesión en los próximos 12 meses.
La rotación defensiva en tech se debe en parte al recency bias, ya que los inversores están sobrevalorando la importancia de los acontecimientos recientes, como la caída de las acciones de tecnología en 2022. Sin embargo, esta tendencia también puede ser un oportunidad para los inversores que buscan valor en un entorno de volatilidad. Según un informe reciente, las acciones de tecnología defensiva han demostrado ser más resistentes a las caídas del mercado que las acciones de tecnología en general, con una caída media del 10% en comparación con el 20% del índice de tecnología en general.
Lo que vigilar: si la incertidumbre en el mercado persiste, es probable que la rotación defensiva en tech continúe, lo que beneficiaría a las empresas de tecnología con modelos de negocio sólidos y flujos de caja estables. Los inversores deben prestar atención a las empresas que han demostrado ser resistentes a las caídas del mercado y que tienen un historial de generación de valor para los accionistas.
«La clave para invertir con éxito es tener una perspectiva a largo plazo y no dejar que la emoción y el miedo dicten nuestras decisiones.»
Warren Buffett · The Essays of Warren Buffett
Opinión contrarian · Bolsa
La euforia actual en el mercado de valores es un espejismo que se desvanecerá pronto. El consenso del mercado parece creer que la recuperación del Kos
Lectura 2 min
Cierre 13 ago
LA TESIS CONTRARIA
"La euforia actual en el mercado de valores es un espejismo que se desvanecerá pronto". El consenso del mercado parece creer que la recuperación del Kospi de Corea del Sur es el comienzo de un nuevo ciclo alcista, pero nosotros creemos que es solo un rebote temporal. Como recordaba Howard Marks en The Most Important Thing, "el riesgo no es algo que se pueda medir con precisión, sino algo que se debe anticipar y preparar". El mercado parece estar ignorando los riesgos latentes y se está dejando llevar por el optimismo.
LA EVIDENCIA
El VIX está en 14.6, lo que indica que el mercado está subestimando el riesgo. El índice de miedo y codicia está en 29/100, lo que sugiere que el mercado está en un estado de miedo, pero no de pánico. El S&P ha subido un 0.26% y el BTC un 0.5%, lo que sugiere que el mercado está en una tendencia alcista, pero no hay un consenso claro. El activo más castigado del screener hoy es BMY, que no ha cambiado en el día. El sector en foco es el mercado general, lo que sugiere que el mercado está buscando oportunidades en todos los sectores.
EL RIESGO DE ESTAR EQUIVOCADOS
Si la inflación se mantiene baja y la economía sigue creciendo a un ritmo estable, esta tesis se cae. El mercado puede seguir subiendo si no hay un evento que lo desestabilice.
CÓMO POSICIONARSE
Exposure a sectores defensivos como la salud y la tecnología hasta un 10% de cartera, horizonte 6-12 meses. Esto puede proporcionar una protección contra posibles caídas del mercado y aprovechar las oportunidades de crecimiento en sectores más estables. El sesgo de loss aversion puede estar haciendo que los inversores se mantengan en posiciones perdedoras, lo que puede crear oportunidades para comprar barato.
$$QCOM — QUALCOMM Incorporated
⭐⭐⭐⭐
*Oportunidad atractiva para inversores con horizonte de 12-18 meses que buscan exposición al sector de tecnología con un enfoque en valor.
Tesis
A un P/E de 18.6, QCOM está cerca de su media histórica y ofrece un rendimiento por dividendo atractivo del 2.3%, lo que la hace una opción interesante en el sector de tecnología. El mercado está haciendo un efecto de recency bias, enfocándose en los riesgos a corto plazo del mercado de renta variable y descontando la capacidad de QCOM para generar retornos sobre capital a largo plazo.
Riesgos
El mayor riesgo es una posible disminución en la demanda de chips para dispositivos móviles, que podría afectar negativamente los ingresos de la empresa en un 10-15%.
Conclusión editorial
Tres acciones de esta edición
$QCOM
Valor sólido a largo
Tesis: Tesis: Qualcomm se mantiene valioso gracias a su alta generación de retornos sobre capital y un dividendo atractivo. Sigue atrayendo a inversores valoristas con una P/E razonable.
Sesgo: Sesgo: El análisis excesivamente optimista puede ser resultado del narrative fallacy, donde se sobrecarga la información positiva reciente sin considerar los riesgos inherentes.
Riesgo: Riesgo: La dependencia de innovaciones tecnológicas y posibles regulaciones antimonopolio son factores a tener en cuenta.
$VZ
Momento complicado
Tesis: Tesis: Verizon ofrece un rendimiento por dividendo altamente atractivo, lo que la mantiene popular entre los inversores de dividendos. Sus ratios financieros, como el P/E y coverage ratio, son saludables.
Sesgo: Sesgo: La alta demanda por su dividendo puede llevar al herding, donde muchos inversores optan por seguir la corriente sin una evaluación independiente.
Riesgo: Riesgo: El riesgo de flujo de efectivo a corto plazo es un punto sensible, dado el nivel de deuda que mencionas.
$CVX
Solo para pacientes
Tesis: Tesis: Chevron presenta un rendimiento por dividendo sólido y una P/E razonable, lo que la hace una opción interesante para inversores valoristas. Su diversificación en diferentes sectores energéticos es un plus.
Sesgo: Sesgo: El sector energético puede estar sufriendo del recency bias, sobrevaluando las tendencias recientes y subestimando los riesgos a largo plazo.
Riesgo: Riesgo: La volatilidad del sector energético debido a factores económicos globales es un riesgo significativo.