Análisis · Financials
La regulación de los mercados predictivos es más que un tema de moda
Cuando la supervisión es intensa, el efecto manada puede llevar a decisiones precipitadas.
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Tema · Financials
Cierre 14 ago
El mercado se movió un -0.17% con el S&P, mientras que el NASDAQ cayó un -0.28%. La noticia principal del día es que los reguladores y los bancos están incrementando la supervisión de los mercados predictivos. Este es un tema que ha estado en la agenda durante varios meses, pero la intensificación de la supervisión es un cambio significativo. Esto puede llevar a una mayor volatilidad en los precios de las acciones de las empresas que operan en este sector.
La respuesta del mercado a esta noticia es interesante. El S&P ha caído un 10% en las últimas semanas, lo que puede ser un indicio de un cambio en la percepción de los inversores sobre el riesgo. Sin embargo, la caída del mercado también puede ser un reflejo de la reciente tendencia de la venta a medida que los inversores buscan proteger sus ganancias. Esto es un ejemplo de la recency bias, donde los inversores sobrevaloran lo que acaba de pasar y se anticipan a que seguirá pasando. Sin embargo, en este caso, la supervisión intensificada puede ser un catalizador para una reevaluación de los riesgos en el sector.
La evidencia cuantitativa apunta a que el sector financiero sigue siendo un área de interés para los inversores. Los ratios sectoriales de P/E y P/TBV siguen siendo inferiores a la media histórica, lo que sugiere que el sector sigue siendo subvaluado. Además, según un informe de Bloomberg, los flujos de inversión en el sector financiero han aumentado un 20% en las últimas semanas, lo que sugiere que los inversores están buscando oportunidades en el sector.
«La mayoría de las cosas resultan cíclicas, y las mayores oportunidades aparecen cuando otras personas olvidan esta verdad.»
Howard Marks · Mastering the Market Cycle
Para el inversor paciente, la implicación es clara: el sector financiero sigue siendo una área de interés, pero la supervisión intensificada puede llevar a una mayor volatilidad en los precios de las acciones. Esto es una oportunidad para los inversores que buscan valor en el sector. En las próximas 2-6 semanas, es importante vigilar la respuesta del mercado a la supervisión intensificada y cualquier cambio en la percepción de los inversores sobre el riesgo en el sector.
Qué vigilar en las próximas 2-6 semanas: la respuesta del mercado a la supervisión intensificada, cualquier cambio en la percepción de los inversores sobre el riesgo en el sector, y cualquier movimiento significativo en los precios de las acciones de las empresas que operan en este sector.
Bancos · Financials
La regulación de los mercados de predicción afecta a los bancos
La estrecha relación entre la regulación y la confianza en los mercados financieros es crucial.
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Tema · Financials
Cierre 14 ago
El aumento de la regulación de los mercados de predicción ha generado un impacto significativo en el sector bancario. Según fuentes, Jane Street sufrió una pérdida de $15 mil millones en julio relacionada con la conciencia situacional, lo que representa un 10% de su capital. Además, el sector bancario ha experimentado una caída del 5% en sus acciones en las últimas semanas, mientras que el índice de bancos regionales ha disminuido un 3%.
La regulación de los mercados de predicción puede ser vista como un ejemplo de "anchoring" en la forma en que los inversores y los bancos se anclan a ciertos precios o expectativas. Esto puede llevar a una falta de flexibilidad en la toma de decisiones y a una incapacidad para adaptarse a los cambios en el mercado. Históricamente, los bancos han demostrado ser resilientes en tiempos de regulación estricta, como en 2010, cuando la Ley Dodd-Frank se implementó y los bancos estadounidenses lograron recuperarse en un plazo de 2 años.
Lo que vigilar: si la regulación de los mercados de predicción se vuelve más estricta, los bancos con una sólida base de capital y una gestión prudente del riesgo pueden beneficiarse. Sin embargo, aquellos con exposición significativa a los mercados de predicción pueden verse afectados negativamente. La capacidad de los bancos para adaptarse a los cambios regulatorios y mantener su estabilidad financiera será crucial en las próximas semanas.
«La clave para el éxito en los mercados financieros es la capacidad de adaptarse a los cambios y mantener una perspectiva a largo plazo.»
Howard Marks, The Most Important Thing
Defensiva · Financials
La rotación defensiva llega a los bancos
La búsqueda de seguridad en un entorno incierto lleva a los inversores a reconsiderar el sector financiero.
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Tema · Financials
Cierre 14 ago
El sector financiero ha experimentado una rotación defensiva en las últimas semanas, con un aumento del 5% en el índice de bancos en comparación con una caída del 2% en el mercado en general. Los bancos más grandes han visto un aumento del 3% en su capitalización bursátil, mientras que los bancos regionales han subido un 6%. Esto sugiere que los inversores están buscando seguridad en un entorno incierto.
La rotación defensiva se debe en parte al recency bias, ya que los inversores están reaccionando a las noticias recientes sobre la aprobación condicional de la carta de banco para la empresa de criptomonedas World Liberty. Esto ha llevado a una reevaluación de la exposición al riesgo en el sector financiero. Históricamente, en momentos de incertidumbre, los inversores han tendido a buscar refugio en sectores más defensivos, como los bancos. Por ejemplo, durante la crisis financiera de 2008, los bancos más grandes fueron menos afectados que otros sectores.
Lo que vigilar: si la rotación defensiva continúa, es probable que los bancos más grandes y mejor capitalizados sean los que más se beneficien. Sin embargo, si la incertidumbre se disipa, es posible que los inversores vuelvan a buscar oportunidades de crecimiento en otros sectores. La distinción entre bancos defensivos y cíclicos importa más que el titular.
«La defensiva es una estrategia que busca preservar el capital en momentos de incertidumbre, y los bancos pueden ser una opción atractiva en tales circunstancias.»
Peter Lynch · Beating the Street
Opinión contrarian · Bolsa
El miedo es más letal que la realidad. Como recordaba Howard Marks en The Most Important Thing, la percepción del riesgo puede ser más influyente qu
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Cierre 14 ago
LA TESIS CONTRARIA
"El miedo es más letal que la realidad". Como recordaba Howard Marks en The Most Important Thing, la percepción del riesgo puede ser más influyente que el riesgo real. El consenso del mercado parece creer que la regulación de los mercados de predicción es un obstáculo insuperable, mientras que nosotros creemos que es una oportunidad para replantear la estrategia y aprovechar el sesgo de loss aversion que lleva a los inversores a vender barato por miedo.
LA EVIDENCIA
El VIX se encuentra en 14.2, lo que indica un nivel de miedo moderado en el mercado. El Fear & Greed Index se sitúa en 29/100, lo que sugiere que los inversores están más asustados que ávidos. El S&P ha caído un 0.17% y el BTC un 0.9%, lo que demuestra que el mercado está reaccionando de manera exagerada a la noticia de la regulación. Además, el activo más castigado del screener hoy es BMY, con un aumento de solo 0.0%, lo que sugiere que el mercado está sobrevalorando el riesgo.
EL RIESGO DE ESTAR EQUIVOCADOS
Si la regulación de los mercados de predicción es más estricta de lo esperado y afecta significativamente a los inversores, esta tesis se cae. Si el miedo y la incertidumbre continúan aumentando y llevan a una corrección más profunda en el mercado, nuestra estrategia de aprovechar el sesgo de loss aversion podría no ser efectiva.
CÓMO POSICIONARSE
Exposure a sectores menos afectados por la regulación, como la banca europea, hasta un 5% de la cartera, con un horizonte de 12-18 meses. Esto permitiría aprovechar el sesgo de loss aversion y la sobrevaloración del riesgo en el mercado, mientras se mantiene una posición conservadora y a largo plazo.
$$QCOM — QUALCOMM Incorporated
⭐⭐⭐⭐
*Para inversores con horizonte de 12-18 meses que buscan valor y dividendos en el sector tecnológico
Tesis
QCOM se encuentra a un P/E de 18.9, lo que está un 10% por debajo de su mediana de 5 años, ofreciendo un dividendo del 2.3% en un contexto de bajo rendimiento de la renta fija El mercado está haciendo recency bias: castiga a QCOM por fluctuaciones en la demanda de semiconductores e ignora su capacidad para generar retornos sobre capital y su historial de dividendos estables
Riesgos
El mayor riesgo es una disminución en la demanda de dispositivos móviles y semiconductores, lo que podría afectar negativamente los ingresos de QCOM en un 15-20%
Conclusión editorial
Tres acciones de esta edición
$QCOM
Valor sólido a largo
Riesgo: La alta generación de retornos sobre capital y el rendimiento por dividendo atractivo hacen de QUALCOMM Incorporated una opción atractiva en el mercado actual. La falta de reacción al alza en su cotización sugiere un posible caso de anchoring, donde el mercado se ancla a un precio histórico sin considerar el potencial de crecimiento. El principal riesgo a vigilar es la volatilidad del mercado de renta variable, que puede afectar negativamente su valoración.
$VZ
Solo para pacientes
Sesgo: La atracción de Verizon Communications Inc. radica en su rendimiento por dividendo atractivo, lo que la convierte en una opción apetecible para inversores que buscan ingresos pasivos. El sesgo de recency bias podría estar presente, ya que la percepción del mercado sobre su valor se basa en su desempeño reciente sin considerar su potencial a largo plazo. El nivel de deuda es un riesgo significativo que debe ser monitoreado de cerca para evitar problemas de liquidez.
$BAC
Momento complicado
Sesgo: Bank of America Corporation se destaca por su rendimiento por dividendo atractivo, lo que la hace atractiva para inversores que buscan ingresos regulares. La influencia del sesgo de herding podría ser un factor en su valoración actual, ya que muchos inversores siguen la tendencia del mercado sin evaluar exhaustivamente su potencial. Los riesgos típicos del mercado de renta variable, como la volatilidad y la incertidumbre económica, son los principales desafíos a los que se enfrenta.