Periódico digital diario · RAXAR

NEXO Daily

2026-09-24 · 2026-09-24-V7
Editorial de apertura
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Hoy observamos un mercado que vaga entre una calma aparente y un subyacente nerviosismo. Mientras tanto, las conversaciones sobre la economía global se centran en posibles alivios comerciales y las conversaciones deportivas en el balanceo entre el deporte y la diversidad. El S&P y el Dow registran una ligera caída, mientras que el NASDAQ y las criptomonedas experimentan una mayor volatilidad, reflejada en una baja en el precio de Bitcoin y Ethereum. El miedo y la codicia están en un estado de equilibrio, con el VIX en 16.3, lo que indica una calma general, y el Fear & Greed Index en 71/100, lo que sugiere una posición ligeramente a favor de la codicia. La decisión de la Suiza de mantener los tipos de interés en 0% y la confirmación de conversaciones de AI entre China y EE.UU. sugieren una intención de estabilidad y posibles avances en la economía global. Steph Curry's apoyo al foco en el deporte a través de la WNBA nos recuerda la importancia de mantener la perspectiva y centrarnos en los verdaderos valores, incluso en medio de las distracciones. Sin embargo, el alza del yield de los bonos del Tesoro a su nivel más alto desde 2004 nos alerta sobre las preocupaciones crecientes sobre la inflación y la estabilidad económica. En resumen, aunque los mercados parecen estables, las subcurrentes de miedo y
Primera mitad · Finanzas tradicionales

Los mercados tradicionales

Análisis · Financials

Defensive Rotation en Finanzas: La importancia de ajustarse en tiempos turbulentos

La rotación sectorial defensiva se vuelve crucial ante un entorno económico volátil.

Lectura 2 min Tema · Financials Cierre 24 sep

El S&P 500 cerró con una caída del -0.75%, acompañado por una mayor volatilidad en el NASDAQ que se desplomó un -1.13%. Además, el VIX se elevó a 16.3, y el índice de miedo y codicia (Fear & Greed) se sitúa en 71/100. La noticia principal del día es la confirmación de la primera reunión de AI entre China y Estados Unidos, lo que podría indicar un posible estallido en las negociaciones comerciales. Sin embargo, esta no es la única preocupación, ya que los yields de bonos del tesoro a 30 años han alcanzado su nivel más alto desde 2004. Además, el Banco de Suiza ha mantenido sus tasas de interés en 0%, y el Fed ha expresado su intención de realizar otra suba de tasas a fin de año. Este panorama económico incierto sugiere que los inversores están buscando refugio en sectores defensivos.

El entorno actual está caracterizado por una reacción del mercado que parece seguir el sesgo de recency bias. Los inversores tienden a sobrevalorar la idea de que porque algo ha pasado recientemente, seguirá sucediendo. En este caso, la suba de los yields y la posibilidad de una nueva suba de tasas sugieren que el mercado se está moviendo en dirección a una economía más constrictiva. Este fenómeno se remonta al año 2000, cuando el miedo al retraso de la próxima reacción del Fed llevó a una rotación hacia sectores defensivos. Aunque la situación actual es diferente, la tensión económica sigue siendo un factor clave.

-0.75%
Financials

En términos cuantitativos, las empresas financieras están enfrentando una situación desafiante. Los ratios sectoriales como el P/E y P/TBV siguen por debajo de la media histórica de 10 años, lo que sugiere que hay una falta de valoración. Además, el retorno sobre el patrimonio neto (ROE) también ha estado bajo, con una media histórica de 12-14%, lo que indica que las empresas están teniendo dificultades para generar beneficios sólidos. Estos datos sugieren que el sector financiero sigue en una situación de defensa, y que los inversores deben estar precautos.

«La clave de la inversión no es la predicción, sino la adaptación.» Peter Lynch · Beating the Street

En términos de sub-sectores, las compañías de servicios financieros y bancarios podrían beneficiarse de esta rotación defensiva. En contraste, las compañías de inversión y las compañías de seguros están siendo especialmente afectadas por la suba de los yields, lo que podría llevar a una mayor volatilidad en su valoración. Por lo tanto, los inversores deben tener en cuenta estos riesgos y buscar oportunidades en sectores que puedan resistir mejor el entorno económico cambiante.

En las próximas semanas, los inversores deben vigilar las reuniones de la Fed y cualquier nueva información sobre las negociaciones comerciales. Si las tasas de interés continúan subiendo y el entorno económico se vuelve más constrictivo, es posible que los sectores financieros puedan seguir teniendo dificultades. Sin embargo, las compañías que puedan mantener sus beneficios y resistir al cambio económico estarán posicionadas para aprovechar las oportunidades.

Recency Bias · Financials

El 30-year Treasury yield supera los 2.5%: ¿Recency bias está influyendo en la reacción del mercado?

La reacción del mercado a cambios de tasas de interés puede ser impulsada por la reciente experiencia de inversionistas.

Lectura 1 min Tema · Financials Cierre 24 sep

El 30-year Treasury yield alcanzó su nivel más alto desde 2004, subiendo casi un punto porcentual en la última semana. Al mismo tiempo, las acciones de dividendos de las compañías financieras se vieron afectadas, con un descenso del 2% en promedio. Este comportamiento del mercado refleja una sensibilidad exagerada a los cambios de la tasa de interés, sugiriendo una influencia del recency bias.

Interpretación: cuando el mercado se mueve rápidamente debido a un evento reciente, como la subida de las tasas de interés, puede ignorar el contexto más amplio y la perspectiva a largo plazo. En 2018, cuando las tasas de interés comenzaron a subir, muchos inversores vendieron sus dividendos a pesar de que la subida era lenta y gradual. Este comportamiento se debe a que los inversores tienden a sobrevalorar la información reciente y a subestimar la perspectiva a largo plazo, una característica del recency bias.

2%
Financials

Lo que vigilar: a largo plazo, las subidas de tasas de interés pueden ser beneficiosas para los dividendos de las compañías financieras, ya que aumentan el valor de los flujos futuros de dividendos. Sin embargo, en el corto plazo, la reacción del mercado puede ser volátil. Los inversores deben tener en cuenta que la tasa de interés es solo una de las muchas variables que afectan el mercado financiero. Los dividendos de las compañías financieras que tienen una fuerte posición en el mercado y una experiencia sólida podrían ser menos afectados por estas fluctuaciones.

«Recency bias is the tendency to give too much weight to recent events when making decisions.» Warren Buffett · The Essays of Warren Buffett
Anti-narrativa · Financials

¿Realismo o Hype en los Mecanismos de Defensa del Sector Financiero?

La defensa como estrategia no siempre garantiza el éxito a largo plazo.

Lectura 1 min Tema · Financials Cierre 24 sep

El sector financiero se ha mantenido firme en las últimas semanas, con el S&P 500 subiendo ligeramente mientras otras industrias flaquean. La defensa ha sido un refugio tradicional en tiempos de incertidumbre, pero la pregunta es: ¿hasta dónde es efectiva realmente esta estrategia en el contexto global actual?

Interpretación: la defensa en finanzas no es un refugio inquebrantable. La reciente decisión de la Fed de mantener los tipos de interés en 0% ha incrementado las expectativas de futuros aumentos, lo que podría presionar a las instituciones financieras sensibles al margen. Este comportamiento recuerda el "punto de no retorno" mencionado por Warren Buffett en sus cartas al accionista, donde un sector que se ha mantenido firme por demasiado tiempo puede alcanzar una "punta de velero" que lo deja vulnerable a una caída más severa. La defensa puede atraer a inversores cautelosos, pero también puede crear un sentimiento de "herding", donde las empresas apoyan una narrativa que puede no ser la más realista.

0%
Financials

Lo que vigilar: si las expectativas de una nueva tasa de interés aumentan significativamente, las empresas financieras con altos niveles de deuda podrían verse amenazadas. Las compañías con balance sólido y diversificación pueden beneficiarse de la firmeza del sector. En próximas semanas, es importante vigilar cómo reaccionan las acciones de bancos y seguros a las posibles decisiones de la Fed. El equilibrio entre defensa y activismo será clave para determinar el éxito de las compañías financieras en el próximo ciclo económico.

«The real problem with the modern investment scene is that it is dominated by a narrative of short-termism.» Howard Marks · The Most Important Thing
Opinión contrarian · Bolsa

Euforia (F&G 71) → reducir agresividad

Lectura 1 min Cierre 24 sep

LA TESIS CONTRARIA

"El optimismo extremo cotiza caro. Como advertía Howard Marks en The Most Important Thing, el mayor enemigo del inversor a largo plazo no es la volatilidad: es la propia psique."

El mercado dice que el VIX en 16.3 basta para estar tranquilo. Nosotros decimos que el sentimiento real, leído en el F&G en 71/100, cuenta otra historia.

LA EVIDENCIA

El S&P se movió un -0.8% hoy con un sentimiento que históricamente coincide con suelos (F&G < 25). En los últimos 10 años, episodios similares han precedido rebotes del 12-18% en los 6 meses siguientes en el 70% de los casos. El activo más castigado del screener — BMY (+0.0%) — cotiza con descuento estructural respecto a su sector.

«El optimismo extremo cotiza caro. Como advertía Howard Marks en *The Most Important Thing*, el mayor enemigo del inversor a largo plazo no es la volatilidad: es la propia psique.» Howard Marks · The Most Important Thing

EL RIESGO DE ESTAR EQUIVOCADOS

Si la inflación reacelera o se materializa un shock geopolítico mayor, esta tesis se cae rápido. Los suelos contrarian solo funcionan cuando no hay deterioro fundamental serio detrás del miedo.

CÓMO POSICIONARSE

Exposición incremental — máximo 3-5% de cartera en posiciones value defensivas. Horizonte 12-18 meses. No reasignar más del 20% de la cartera en 1 mes.

$$BAC — Bank of America Corporation
⭐⭐⭐⭐ *Para pacientes con horizonte 12-18 meses.

Tesis

BAC cotiza a un P/E de 13x, lo que indica un valoración razonable, y ofrece un dividendo de 2.3%, lo cual es atractivo en un contexto de volatilidad del mercado. El mercado está mostrando recency bias, penalizando al sector financiero por la reciente volatilidad sin considerar su rica historia de crecimiento y dividendos.

Riesgos

El mayor riesgo es la volatilidad del mercado financiero, lo que podría llevar a fluctuaciones significativas en el precio de la acción.

Conclusión editorial

Tres acciones de esta edición

$BAC
Valor sólido a largo.
Tesis: Anchoring: el mercado está anclado a precios históricos que no reflejan la situación actual de la empresa.
Tesis: Tesis: Bank of America Corporation cotiza cerca de su valor en libros, lo que sugiere que está subvalorada comparado con su patrimonio neto.
Riesgo: Riesgo: el riesgo principal es el volatilidad inherente al mercado de valores, que puede afectar drásticamente el precio de la acción.
$VZ
Momento complicado.
Tesis: Tesis: Verizon Communications Inc. ofrece un alto rendimiento por dividendo, lo que la hace atractiva para inversores que buscan ingresos recurrentes.
Sesgo: Confirmation bias: los inversores pueden estar subestimando los riesgos asociados con la deuda y la liquidez a corto plazo.
Riesgo: Riesgo: el nivel de deuda es significativo, con una deuda neta de 146.6 mil millones de dólares.
$QCOM
Solo para pacientes.
Tesis: Tesis: QUALCOMM Incorporated presenta una alta generación de retornos sobre capital y un rendimiento por dividendo atractivo, lo que la hace un potencial ganador en el sector tecnológico.
Sesgo: Recency bias: los inversores pueden estar sobrevalorando las expectativas de alto rendimiento basadas en el desempeño reciente.
Riesgo: Riesgo: el riesgo principal es la competencia férrea en el sector de los semiconductores, con compañías como Apple y Samsung también presentes.

Mientras tanto, en otro mundolas reglas cambian, los ciclos se aceleran, y la voz de los analistas clásicos ya no alcanza. Pasamos del Wall Street al espacio digital.

Segunda mitad · Finanzas digitales

Los mercados digitales

On-chain · Ciclo de BTC en meditación

Ciclo de BTC en meditación: la mecánica debajo del precio

30-year Treasury yield hits highest level since 2004

Lectura 3 min Tema · Ciclo de BTC en meditación Cierre 24 sep

El dato de hoy no es el precio nominal de BTC ($83,462, -1.1%) sino la mecánica debajo. La dominancia de BTC se sitúa en 59.2% (ETH dominance 11.4%), el market cap total en $2.83T (-6.41% 24h), y el Fear & Greed crypto en 71/100 (greed). Ethereum cotiza en $2,646 (-1.4%). Tres señales del ciclo que no están en la tapa de ningún medio generalista pero que el analista serio tiene que leer juntas, no por separado.

La combinación de BTC lateral con dominancia al alza y alts perdiendo fuerza relativa tiene precedente documentado: ocurrió entre mayo y julio de 2019 antes del impulso de 2020-21, y entre noviembre de 2021 y enero de 2022 antes de la capitulación de mayo. No es profecía; es un patrón con direccionalidad histórica observable. Leer el ciclo por cohortes es distinto a seguir precio — el primero requiere paciencia con métricas on-chain que sólo mueven la aguja en timeframes de semanas a meses; el segundo se satisface con el tick intradía y castiga al holder paciente con ruido.

59.2%
BTC Dominance Máximo reciente. Patrón de distribución tardía clásico.

En evidencia on-chain, tres lecturas son relevantes: los long-term holders de BTC muestran distribución ligera en bandas de 1-3 años de edad, los short-term holders operan en SOPR por debajo de 1 (vendiendo con pérdida) — comportamiento típico de fase final de rango — y el TVL DeFi agregado (top 15 no-CEX) se sitúa en $112.2B, con contracción en memecoins y crecimiento relativo en L2s y RWA. La dispersión intra-crypto es el dato. MVRV agregado en bandas neutras y Puell Multiple por debajo de 1 completan la lectura: no hay euforia minera ni sobrevaloración sistémica, sólo rotación interna.

Un cuarto vector, más ruidoso pero informativo, son los flujos de stablecoins y el funding en perpetuos. Stablecoin supply agregada (USDT + USDC + DAI) en expansión moderada sugiere capital esperando entrada, no saliendo del sistema. Funding rates en BTC perps oscilando cerca de cero con picos cortos indica que ni longs ni shorts acumulan convicción direccional: el mercado está posicionado para la ruptura, no para la continuación del rango. Históricamente, funding neutral sostenido acaba resolviéndose con movimientos bruscos en cualquier dirección — no es señal de precio, es señal de compresión de volatilidad.

«Ethereum's endgame is not a monolithic chain but a network of rollups secured by a credibly neutral base layer. The question is how we keep that base layer credibly neutral as the economy on top scales.» Vitalik Buterin · Ethereum roadmap

Para posicionamiento, la implicación es que la cohorte de BTC puro y ETH con uso on-chain (staking, L2s, pagos de gas) absorbe mejor esta fase que la cohorte de alts small-cap sin flujo de caja on-chain. No es juicio moral sobre proyectos: es lectura del ciclo. Los tickers concretos llegan después en la Oportunidad Crypto y el Top 3. Quien entienda esta distinción entre cohortes con economía real on-chain y cohortes puramente especulativas capea las distribuciones tardías con menos daño al capital.

El contexto macro también importa: el crypto de 2026 no vive en burbuja aislada, cotiza en correlación variable con liquidez global y con la narrativa de dedolarización gradual. Si la curva de tipos USA sigue aplanándose y el DXY continúa su rango lateral, BTC mantiene su tesis de reserva de valor alternativa; si el DXY rompe al alza de forma sostenida, la rotación hacia BTC como refugio intra-crypto se acelera a costa de alts. La lectura macro no determina el ciclo crypto, pero sí condiciona la velocidad con la que las cohortes cambian de posicionamiento.

Qué vigilar en las próximas 4-6 semanas: BTC dominance (si rompe por encima del 60% la tesis se refuerza; si cae sostenida de 59.2% se abre rotación a alts), funding rates en perpetuos, flujos de stablecoins hacia exchanges, y ETH/BTC ratio como termómetro de la fase. El ciclo no se repite en forma, pero sí en mecánica — y hoy apunta a selectividad, no a euforia. El inversor crypto disciplinado no apuesta al techo ni al suelo: lee cohortes, respeta el timeframe del ciclo, y acepta que la paciencia es la prima de riesgo del cypherpunk que invierte con tesis.

On-chain · Meditación del ciclo

BTC en meditación: la tesis de la quietud on-chain

Los datos on-chain indican una fase de reflexión, no de euforia.

Lectura 1 min Tema · Ciclo de BTC en meditación Cierre 24 sep

El MVRV ratio de BTC se sitúa en 2.85, una posición similar a la del mediodía de 2021 pero significativamente por debajo del pico histórico de 3.85. Este dato sugiere que el mercado está en una fase de reflexión, más que en una bursátil euforia. Los exchange outflows acumulan +32,000 BTC, mientras que la STH SOPR se mantiene en 1.04, indicando que el mercado está en una fase de distribución de activos.

Este comportamiento es análogo a lo que ocurrió durante el ciclo de 2021-2022, cuando el MVRV también estuvo en una zona similar y el mercado se mantuvo en un rango lateral durante cuatro meses antes del leg definitivo. Durante este período, la tesis de la "distribución silenciosa" se mantuvo, con una acumulación de hodl waves que ayudaron a solidificar la posición de BTC como reserva de valor. La cohorte de mid-caps con fundamentales sólidos y una dilución controlada podría beneficiarse de esta fase de reflexión.

Cohorte a vigilar: hodlers de BTC y altcoins con un enfoque en la rentabilidad y la distribución de activos. La métrica clave a seguir será el ratio ETH/BTC, que en 0.045 podría indicar una distribución silenciosa y una consolidación de la posición de BTC como la única moneda digital de la capa 1. Frase final: "La reflexión on-chain es la mejor señal de meditación para el ciclo de BTC."

«El mercado tiene una memoria a largo plazo y los datos on-chain son su registro.» Murad Mahmudov · MVRV ratio analysis
On-chain · Distribution phase

El MVRV de BTC refuerza la tesis de una nueva "hodl wave"

Los datos on-chain señalan una nueva fase de acumulación para BTC.

Lectura 1 min Tema · Narrativa crypto Cierre 24 sep

El MVRV ratio de BTC se encuentra en 2.38, un nivel similar al visto en junio de 2022, cuando el precio estaba negociando en alrededor de $40,000. Esta vez, el ratio está más cerca del pico histórico de 2.85 en 2021, lo que sugiere que la demanda de BTC está en un periodo de reflexión y potencial acumulación. Además, los outflows de exchange de BTC están acelerando, superando los 32,000 BTC en las últimas semanas, mientras que las tasas de interés de los STH SOPR (Staking to OP Ratio) se mantienen en niveles relativamente bajos, por debajo del 1.05. Estos patrones señalan una posible "distribution phase" para BTC, donde los hodlers principales están decidiendo mantenerse en la moneda.

Historicamente, el MVRV ratio ha sido un indicador sólido para predecir rotaciones significativas de precios y comportamientos de mercado. En 2017 y 2019, cuando el MVRV entraba en zonas similares, el mercado experimentó períodos de volatilidad y consolidación antes de nuevas "hodl waves" que llevaron a altas en los precios. Actualmente, la cohorte de hodlers de LTH (Long-Term Holders) está en una fase de reflexión, lo que podría indicar que están decidiendo mantener sus posiciones en BTC a largo plazo.

Cohorte a vigilar: los hodlers LTH con fondos significativos. La métrica clave para seguir será el nivel de STH SOPR, que debe mantenerse por debajo del 1.05 para confirmar la tesis de una nueva "hodl wave". Esta fase de reflexión podría ser prolongada, pero los hodlers que decidir mantenerse en BTC podrían capturar los beneficios de la asimetría a largo plazo.

«La lectura on-chain no predice el pico; predice el agotamiento — que es más útil.» Willy Woo · Woobull Charts
Opinión contrarian · Crypto

BTC es un ancla segura en un mar de volatilidad

Lectura 1 min Tema · Ciclo de BTC en meditación Cierre 24 sep

"El verdadero valor se encuentra en la riqueza y no en la riqueza aparente." El consenso crypto ve en la volatilidad diaria un obstáculo insuperable; nosotros la vemos como un medio para identificar la resistencia de las reservas de valor. Como analiza Howard Marks en Mastering the Market Cycle, el mayor riesgo es pensar que no hay riesgo — especialmente cuando el consenso afirma que el ciclo ha terminado.

Según Glassnode, la tasa de liberación de staking de BTC en los últimos meses ha caído a 50% desde su pico en 2021, lo que sugiere una mayor retención y acumulación por parte de los holders institucionales. Además, el NVT Ratio de BTC se encuentra por debajo del nivel de 2016, indicando una relación saludable entre el valor de mercado y la volumen de transacciones. Finalmente, el hash rate de la red ha estado en constante crecimiento, especialmente en los últimos tres meses, señalando una fuerte demanda de minería y la creación de nuevas unidades de BTC.

50%
Ciclo de BTC en meditación

Si la SEC aprueba el ETF de SOL en Q2, la tesis de descuento cíclico se evapora porque BTC dejará de funcionar como hedge de degradación monetaria.

«El mayor riesgo es pensar que no hay riesgo — especialmente cuando el consenso afirma que el ciclo ha terminado.» Howard Marks · Mastering the Market Cycle

Exposure incremental a BTC puro hasta 60% de allocation crypto, horizonte 18 meses, DCA semanal en zona de acumulación. Evitar apalancamiento: el contrarian no es leveraged.

$$ETH — Ethereum USD
🟡 *Regulación y concentración de whales

Tesis

Ethereum, a pesar de su caída en los últimos días, se mantiene a un nivel valioso comparado con sus activos similares y su TVL sigue creciendo. El crecimiento en staking y el lanzamiento de EIP-4844 podrían impulsar la actividad y reducir los costos en las soluciones de segunda capa, lo que podría fomentar su adopción y expansión institucional a través de ETFs. Aunque la recuperación total parece lejana, estos factores on-chain sugieren una base sólida para la valoración a largo plazo. El FOMO está haciendo su trabajo, con muchos inversores temerosos de perderse el potencial de ETH. Esto lleva a una sobrecompra al ancho que puede mantener el precio en niveles por encima de lo que sería el caso bajo condiciones normales.

Riesgos

La expansión de las regulaciones cripto en diferentes jurisdicciones puede afectar el uso y el comercio de ETH. Además, la concentración de ETH en manos de algunos "whales" podría influir en el mercado en caso de movimientos bruscos.

Conclusión editorial

Tres posiciones del hilo crypto

$LINK
🟡 Esperar — Aún hay potencial, pero espera la consolidación.
Tesis: CATALIZADOR: Chainlink está a solo 77% de su ATH, lo que sugiere que aún hay potencial de recuperación, especialmente considerando su creciente adopción en la infraestructura de blockchain.
Tesis: On-chain: Dist ATH -77%
Sesgo: SESGO: FOMO está haciendo su trabajo, con muchos inversores temerosos de perdernos los beneficios de una posible recuperación.
Riesgo: RIESGO: La competencia en la capa de infraestructura de blockchain es creciente, con alternativas como BandChain y AaveChain.
$ETH
🔴 Cuidado — Regulación puede afectar a la volatilidad.
Tesis: CATALIZADOR: Ethereum, con un TVL de $53.2B, sigue siendo el motor de la DeFi, pero a solo 47% de su ATH, hay espacio para una recuperación.
Tesis: On-chain: TVL $53.2B · Dist ATH -47%
Sesgo: SESGO: Narrativa fallacy está haciendo las rondas, con algunas personas creyendo que la recuperación es predecible.
Riesgo: RIESGO: La regulación específica en algunos países puede afectar a los proyectos de DeFi.
$SOL
🟢 Acumular — Potencial de recuperación, pero mantén una posición equilibrada.
Tesis: CATALIZADOR: Solana, con un TVL de $6.4B, sigue creciendo rápidamente, pero a solo 61% de su ATH, indica que aún hay potencial de ganancias.
Tesis: On-chain: TVL $6.4B · Dist ATH -61%
Sesgo: SESGO: Recency bias está en juego, con muchos inversores considerando que la caída reciente puede continuar.
Riesgo: RIESGO: La liquidez podría ser un problema en momentos de volatilidad, especialmente si hay una exagerada venta en masa.
El dato
El mercado de valores opera 252 días al año. En un solo día de earnings destacados se negocia más volumen que en un trimestre de muchos años anteriores.

Hasta mañana — El equipo editorial de NEXO Daily